全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货涨跌不一道指期货涨0.07%，标普500指数期货跌0.39%，纳指期货跌0.76%。德国DAX指数涨0.82%，英国富时100指数涨0.35%，法国CAC40指数涨0.73%，欧洲斯托克50指数涨0.28%。

   2、市场消息面解读

   美国通胀压力扩散，美联储或需加快加息

   ⑴有报道称，本周更多美国通胀偏热的数据对美联储和消费者均非好消息：物价上涨可能正从关税和汽油价格高企带来的一次性冲击向更广泛的经济领域扩散，意味着房贷、信用卡及其他借贷成本可能愈发昂贵。⑵周二公布的消费者价格指数报告显示，一系列商品和服务价格普遍上涨，其中一些与油价上涨或AI数据中心投资激增关联不大。美联储官员日益担心，伊朗战争导致的油价上涨可能比此前预想的持续更久。⑶美联储政策制定者数月来辩论的关键问题是，若伊朗战争结束、油价回落且关税影响消退，通胀是否会自行降温。但政府数据显示，即便汽油价格趋稳，10月通胀同比仍升至4%，高于9月的3.7%。⑷新通胀数据的潜在后果立即显现。两名美联储官员周二暗示，央行可能不得不更快加息以遏制通胀。更大或更快的加息意味着购房、购车或偿还信用卡将变得更加艰难。⑸达拉斯联储总裁洛根表示，医生就诊、育儿、外出就餐和酒店住宿等服务价格涨幅仍高，这些服务价格对关税、中东冲突或芯片需求激增并不特别敏感。她称，尽管预计随着能源和制成品价格压力消退，通胀将缓和，但更广泛的通胀趋势更可能持续。洛根表示支持再加息两次、每次25个基点，并称美联储今冬可能比今秋以来行动得更快，暗示其可能支持连续两次加息。⑹美联储在10月底上次会议上将利率维持在约3.9%不变，主席沃什未暗示是否可能进一步加息。美联储在9月会议上加息。⑺据芝商所Fedwatch跟踪的期货价格，华尔街投资者目前认为美联储在12月8日至9日下次会议上加息的可能性为90%，对1月会议第二次加息的预期从周一到周二增长了两倍，升至64%以上。⑻美联储理事鲍曼周二表示，通胀可能正在恶化，价格压力此前集中在少数类别，但最新数据表明这些压力可能正在扩大。

   特朗普称要求万斯聚焦民主党执政地区问题

   ⑴ 美国总统特朗普表示，已要求副总统万斯将全部精力集中在美国各地民主党执政城市和州发生的大规模腐败与犯罪活动上。⑵他称明尼苏达州、加利福尼亚州、伊利诺伊州等民主党执政州治理不善、腐败横行，每个月有数十亿美元遭到盗取，并称只要纠正这种大规模犯罪活动，预算就能迅速实现平衡。⑶他称腐败已渗透到民主党领导层，并表示目前不需要与伊朗达成协议，称那个时代早已过去，美国掌握着伊朗数千亿美元的资金，还控制着他们的海峡。

   中期选举引发经济情绪明显分化

   ⑴有报道称，中期选举后美国消费者情绪出现异常明显的党派分化，民调机构Morning Consult提供给Axios的数据显示了这一点。⑵报道指出，总统选举后出现较大的党派情绪摆动属常见现象，但在中期选举中此类摆动通常小得多，最新数据表明美国人对经济的看法与政治立场的关联正变得更加紧密。⑶数据显示，选举后五天民主党消费者情绪较选举前一周上升6.5点，而共和党人情绪下降6.4点。⑷Morning Consult的指数基于约5000名美国成年人的调查，受访者被问及五个问题，涉及个人财务状况、财务展望以及对整体商业环境的看法。⑸情绪变化最大的是受访者对未来的看法。共和党人在全部五项指标上的展望均下降，其中对未来五年商业环境的信心骤降12个百分点；民主党人对商业环境的信心上升9个百分点，但整体仍偏负面，对自身未来一年财务状况改善的乐观情绪上升12个百分点。⑹值得注意的是，两党受访者对自身财务状况的看法均比一年前更负面。⑺整体情绪包括独立人士在内几乎未变，升幅不到1点，两党相反方向的变化似乎相互抵消。⑻报道提醒，目前仍处早期，情绪可能迅速变化。消费者情绪曾是预示实际支出的有用指标，但近期更像一种政治指标。Morning Consult美国政治分析师Eli Yokley称，情绪之所以重要，是因为它代表氛围。

   英伟达领导层危机，市场关注治理与接班风险

   ⑴有报道称，英伟达CEO黄仁勋曝出婚外情，董事会正准备将其撤换，预计最早周三开会决定其去留，但尚未确认最终决定或官方公告。⑵英伟达股价盘前下跌7%，延续近期跌势，投资者正重新评估该公司的治理与领导层风险。⑶受此影响，Polymarket上黄仁勋在12月31日前辞职或被撤换的概率升至89%。⑷黄仁勋可能的离任带来的风险远超日常运营，因其担任英伟达首席交易撮合者、AI供应链重要投资者以及行业最具影响力的倡导者之一。⑸黄仁勋持有英伟达约3.6%股份，直接下属约60人，而公司自身文件警告称，接班规划不足可能削弱战略执行与长期表现。

   集装箱运价连续回落，航线走势分化

   ⑴全球集装箱运价连续第三周下跌，德鲁里世界集装箱指数降至每40英尺集装箱4305美元。⑵该基准仍处于7月以来建立的400美元窄幅区间内，但这种表面稳定掩盖了主要航线之间的显著分化。⑶跨太平洋航线运价此前尤为强劲，上海至纽约和洛杉矶运价上月触及四年高位后回落。这一涨势反映了美国进口需求稳健、节前补库存、燃料成本偏高以及中东航运中断等因素。马士基近期还提到，与全球AI基础设施部署相关的航运服务需求正在增长。⑷相比之下，上海至欧洲运价自7月以来持续下降，受船舶可用性改善以及经红海和苏伊士运河的较短航线逐步恢复支撑。⑸最新一轮普遍下跌反映了季节性需求走弱、拥堵缓解、燃料成本下降以及较短航线释放额外运力带来的船舶可用性改善。尽管德鲁里指数仍较2023至2025年平均水平高出约85%，但除非出现新的供应链中断，尤其是此前过热的跨太平洋航线，否则该指数面临进一步下行压力。

   特朗普指责民主党人借纳税申报表与不实指控搞政治操作

   （1）特朗普称，他记得第一任期内，反美的民主党人不遗余力试图获取其个人纳税申报表；除他本人外，任何人无权获取这些资料，这一点向来不容侵犯。令人震惊的是，他们竟在美国最高法院赢得这项前所未有的权利，并聘请全国最优秀、最严苛的会计师，试图“搞垮特朗普”。（2）他表示，经过一年密集调查，这些受民主党人指使的会计师最终一无所获，唯一发现的事实是他足额缴税且一切合规。（3）特朗普称，如今为转移公众对蓝州大规模腐败和犯罪问题的关注，他们故技重施，公然非法威胁共和党人，提出明知不实的指控和罪名；除了作弊，这就是他们赢得中期选举的手段，但他绝不会让国家走向地狱。

   埃尔多安敦促伊朗重返对美谈判，推动持久和平

   （1）土耳其总统府称，埃尔多安在与伊朗总统佩泽希齐扬会晤时，敦促德黑兰立即回到与美国的谈判桌前，以结束冲突、实现持久和平。（2）会晤在安塔利亚举行，佩泽希齐扬正出席COP31领导人峰会；双方讨论了土伊双边关系及地区和国际议题。（3）埃尔多安称，当务之急是抓紧建立谈判机制，土耳其将继续与地区兄弟国家一道支持和平努力；他希望伊朗与美国尽快停止冲突、实现持久和平，并指出开启稳定期需巩固达成妥协的基础、给外交留出空间。

   霍尔木兹海峡两艘油轮遇爆炸失去航行能力

   ⑴伊朗革命卫队海军通报，周三晚间两艘油轮无视多次航行警示，取道霍尔木兹海峡南部未授权航道，发生爆炸后船只丧失动力。⑵两艘超级油轮合计装载原油接近395万桶，目前尚未披露船只注册国籍信息。⑶伊朗警告，凡是关闭导航系统、配合美军使用该南部违规航道的船舶，都将面临同类遭遇。⑷自2月下旬起，伊朗收紧海峡管控，禁止美以及关联以色列的船只安全通行。⑸海峡航运风险进一步抬升，市场持续关注该关键石油通道后续通行状态。

   俄获批接管伦敦经纪商证券资产，引发制裁博弈

   ⑴普京9月签署总统令，允许受制裁的莫斯科信贷银行接管倒闭伦敦经纪商Sova Capital持有的俄企股份，无需英国管理人同意。⑵这批证券价值数千万美元，包含俄石油、俄气等龙头企业股票，自2022年起由英国管理人管控。⑶相关证券登记在Sova名下，但资产本身留存俄境内，俄方认为英国制裁权限难以阻拦本次资产处置。⑷该操作被视作绕开西方制裁的手段，英方暂无有效阻止路径，跨境资产处置争议进一步升温。⑸市场关注这类资产处置模式是否会形成先例，扰动后续俄英之间被冻结证券的处置规则。

   英国福利预算规模可观，2031财年有望超哥伦比亚GDP

   ⑴英国本年度福利支出预计达3510亿英镑，体量已经超过罗马尼亚、巴基斯坦等国GDP；2031/32财年预计升至4280亿英镑。⑵官方预测2031/32财年福利支出，将高于当前哥伦比亚、马来西亚、越南的GDP水平。⑶首相承诺控制福利开支，但拒绝粗暴削减补贴，重磅福利改革预计推迟至明年落地，短期很难看到明显节流效果。⑷反对党提出方案，计划削减350亿英镑福利支出，称适龄劳动人群福利支出已经高于国防、教育、警务预算总和。⑸政府计划先投入资源解决青年待业群体问题，同步推进残疾津贴评估改革，依靠配套投资实现长期控费。

   特朗普与内塔尼亚胡就伊朗问题激烈争执

   当地时间11日，有以色列方面消息称，美国总统特朗普与以色列看守政府总理内塔尼亚胡上周末通电话时，围绕是否重启对伊朗的军事行动爆发“地狱般的激烈争吵”。消息称，内塔尼亚胡在通话中敦促特朗普重启军事行动，而特朗普则主张继续以外交途径推进与伊朗的谈判。两名消息人士透露，此次通话“艰难”，演变成一场“地狱般的激烈争吵”。以色列总理办公室回应称上述消息为“假新闻”，“完全是无稽之谈”，否认通话具有对抗性。一名以色列高级官员向媒体证实有过通话，但强调“这绝不是一场艰难的对话”。

   美联储官员言论转鹰，威廉姆斯讲话受关注

   ⑴机构报道，美联储理事沃勒发表偏鹰言论并提及加息50个基点的可能，随后公布的美国通胀数据偏热，使美联储官员表态成为市场焦点。⑵市场已上调对美联储再加息三次的概率，近期对12月会议加息50个基点的概率定价为9%，风险较小。⑶鉴于油价较近期高点下跌20%，加息50个基点的门槛看起来仍然较高。尽管如此，美联储官员的评论已转向鹰派。达拉斯联储总裁洛根重申至少还需加息两次，并表示今冬可能加快行动。古尔斯比称CPI数据近乎令人不安，安娜・保尔森则表示进一步“渐进”收紧仍然合适。⑷即将到来的美联储讲话将是衡量更大加息幅度意愿的关键。焦点在于纽约联储总裁威廉姆斯，其立场偏鸽，可能代表更偏鸽派委员的观点。值得注意的是，他上月认为2027年无需加息。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间21：24，欧元/美元下跌，现报1.1088，跌幅0.01%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中飙升，因为在达到深度超卖水平后，相对强度指标开始出现积极信号。这使得该货币对在试图解除这些超卖状况的同时，收复了之前的部分失地。然而，短期主要看跌趋势仍占主导地位，来自EMA50下方交易的持续负面压力，降低了近期全面复苏的机会。

   英镑/美元：截止北京时间21：24，英镑/美元下跌，现报1.3263，跌幅0.08%。纽市盘前，GBPUSD货币在最近的盘中交易中继续下跌，跌破1.3280的支撑位，这是我们早先分析的价格目标。这是在陡峭的短期熊市浪潮占主导地位的情况下出现的，交易低于EMA50的持续负面压力加剧了熊市压力，并增加了近期进一步亏损的可能性。这一点尤其明显，尽管达到了深度超卖水平，但相对强弱指标仍不断出现负面信号。

   现货黄金：截止北京时间21：24，现货黄金下跌，现报3913.03，跌幅1.87%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中继续下跌，受到早些时候跌破短期修正上升趋势线的拖累。价格还面临着EMA50下方交易的负面压力，EMA 50充当了动态阻力，加剧了负面压力，增加了近期进一步亏损的可能性。然而，在达到深度超卖水平后，相对强弱指标开始出现正交叉，这可能会减缓下跌的速度。

   现货白银：截止北京时间21：24，现货白银下跌，现报50.738，跌幅1.72%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中走低，准备跌破当前51.20美元的支撑位。这发生在跌破EMA50的支撑之后，使价格面临进一步的负面压力，并增加了近期下跌的可能性。短期主要下跌趋势的主导地位强化了这种看跌前景，价格走势沿着支撑趋势线波动。然而，在达到深度超卖水平后，相对强度指标开始出现积极的交叉，这可能会在短期内减缓下跌的速度。

   原油市场：截止北京时间21：24，美油上涨，现报87.060，涨幅0.64%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中下跌，因为86.40美元的关键阻力位继续保持坚挺，在相对强势指标出现看跌信号的情况下，价格面临负面压力。价格还受到EMA50下方交易的负面压力，EMA 50充当动态阻力，加强主要短期下跌趋势的主导性和稳定性。

   4、机构观点

   高盛：AI投资将主导2027年美国企业资本开支增长

   （1）高盛11月11日发布研报预计，AI投资将继续成为2027年美国企业资本开支增长的主要动力，推动实际商业固定投资增长8%，远高于市场一致预期的4.2%，并支撑美国实际GDP增长2.4%。（2）高盛预计，美国AI相关硬件及知识产权投资到2026年底将达到年化9000亿美元以上，较2025年增加约5500亿美元。（3）到2027年底，该投资将进一步升至1.4万亿美元，相当于美国GDP的约4%，全年新增投资约5000亿美元。