11月4日周三，中期选举结果成为压垮美元的最后一根稻草。随着民主党横扫国会两院概率飙升至99%，美元指数盘中跌至101.3�C101.5的一个月低位，10年期美债收益率回落至4.89%附近、创9月初以来新低。美股期货同步承压――纳指期货跌超2%、标普跌约1%，资金从"美元+科技股"组合中撤出，瑞郎、日元、欧元轮番受益。

  德商行提示：美元过去几个月的强势高度依赖"美股热情+资本流入"，一旦AI监管与财政僵局预期升温，这种支撑会快速消退，美元疲软可能"更加根深蒂固"。但政治风险溢价若随谈判回归理性而下降，中长期反而给美元结构性支撑。

  今日焦点：欧元区10月HICP初值（预期同比4%）、美国ADP就业与ISM服务业PMI。今晚数据若印证"就业韧性强+通胀粘性"，可部分对冲选举冲击。

  外汇市场基本行情：

  欧元/美元亚盘冲高至1.1262的两周新高，现回落在1.1240附近整理。欧央纳格尔等官员密集放鹰，称"除非通胀前景显着改善，12月加息不可避免"，给欧元提供底层支撑。

  英镑/美元六连阳，站上1.348、创9月16日以来新高。市场几乎完全计价英央周四加息25bp，财政预算缓和+加息预期共振，镑美是本轮非美反弹最强势品种。

  美元/日元在158下方窄幅波动，日内跌约0.4%。美元走弱+日美联合外汇声明有效（干预警戒清晰）双重压制，但美日利差仍托底，跌势不流畅。

  大宗市场基本面行情：

  大宗商品方面，WTI在96�C97美元/桶附近整理，布伦特守在105上方；美伊外交信号释放、波斯湾流量恢复令油价承压，但霍尔木兹风险未完全消失，供应端预期反复。

  贵金属方面，现货黄金大涨超2%、重上4000美元关口至4020附近。美元走弱+实际收益率下行是主驱动，央行购金（三季度净增321吨、同比+42%）与ETF回流提供实物底。短期4000从阻力转支撑，若今晚美国数据偏强、收益率反弹，金价或回测3980�C4000区间。

  主要货币走势分析：

  欧元：欧元/美元冲高1.1260后回落至1.1240，动能偏多但上影线说明获利盘真实，日内偏差中性偏多。下行方面，跌破1.1220回看1.1180�C1.1200支撑带；若欧元区HICP超预期、欧央鹰声延续，1.1260有效突破后才有望测试1.1300。上方1.1260�C1.1280为短线阻力，突破需量能配合。法国利差与能源通胀是中期隐忧，但选举周美元走弱给了欧元最好的修复窗口。

  英镑：英镑/美元站稳1.348、创近两月新高，六连阳后技术面强势，日内偏差偏多。下方1.3450�C1.3430为第一支撑，失守看1.3380；上方1.3500是整数关+心理阻力，果断站上才有空间挑战1.3550。周四英银加息几乎是明牌，市场更关心"措辞有多鹰"――若暗示后续还有两次加息，镑美延续强势；若声明偏软，1.3450会有短线获利了结。EUR/GBP下行是交叉盘佐证。

  日元：美元/日元在158下方整理，日内偏差中性偏空。上方158.00�C158.25由支撑转阻力，收复158.50才缓和市场看空情绪；下方157.55�C157.35为初步支撑，失守回看157.00。日美联合声明+干预警戒限制美日上行，但美日利差（10年美债4.89% vs 日银1.25%）仍是压制日元的中长期核心，倾向158上方逢高试空、跌破157.35加仓。