亚盘市场行情

  周二亚洲时段小幅走低，回吐了前一交易日强劲涨幅的一部分，此前其曾创下自2025年4月以来的新高。截至目前，美元报价102.38。
  外汇市场基本面综述

  伊朗外交部发言人巴加埃：德黑兰方面仍在审查美国的立场，审查结束后将通过中间人作出回应

  伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与俄罗斯就核问题等议题磋商并非新鲜事。伊朗总统已向俄方阐述伊方立场，并介绍了“七日方案”。鉴于普京计划与特朗普通电话，此次会谈安排在通话之前，但本质上是一次阐明立场的沟通。从技术层面而言，目前伊美之间的调解人仍是巴基斯坦和卡塔尔。

  胡塞武装称也门马哈维特省遭沙特主导的多国联军空袭

  据也门胡塞武装方面消息，当地时间12日日间，沙特主导的多国联军空袭了胡塞武装控制下的马哈维特省的希巴姆・科克班地区，造成当地民众财产受损。

  伊朗革命卫队：周一早上有超级油轮在霍尔木兹海峡遭到袭击

  英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击。通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口附近的阿曼苏哈尔锚地附近一艘油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作。

  外媒：美方希望借柴油协议“软化”俄立场，普京要求完全拿下顿巴斯

  据路透社援引消息人士报道，美国中东问题特使威特科夫和库什纳在迈阿密会晤乌克兰官员时表示，美俄柴油协议旨在向俄罗斯释放合作信号，以“软化”俄方立场，推动俄美乌三方谈判重启。一名接近克里姆林宫的人士称，普京要求获得剩余约11%的顿巴斯地区，才会同意和平协议。会谈还涉及乌克兰安全保障及战后重建等议题。

  塔斯社报道

  克里姆林宫表示，准备在乌克兰选举日暂停打击行动

  美联储哈玛克：未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式

  克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要让货币政策达到具有限制性的水平，以推动通胀回落至2%目标。她称，当前政策立场意味着通胀回落时间可能长于可接受水平，因此“需要更多紧缩”。哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，她倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式，以帮助企业和家庭提前规划。

  机构观点汇总

  瑞典北欧斯安银行：波斯湾出口“暂时正常化”被打破，布油重返高位，柴油市场仍受炼厂与战争扰动牵制

  上周至本周一，伊朗和胡塞武装的新一轮袭击打破了波斯湾石油出口阶段性恢复正常的局面，推动布伦特原油重新走高。 伊朗再次袭击波斯湾及霍尔木兹海峡（SoH）附近船只，可能导致上周经霍尔木兹海峡的石油出口重新下降。此前，从9月下半月至10月初，波斯湾出口已经恢复至接近正常水平，由此推动全球海上原油库存明显增加，并在过去一个月缓解了11月和12月合约的价格压力。但这种“阶段性正常”在上周被打破。胡塞武装再次袭击沙特，也进一步强化了油价上行压力。

  美国当前高企甚至接近纪录水平的汽油和柴油价格，已经成为国内政治压力的重要来源，而特朗普与俄罗斯达成柴油相关安排，是试图将中东战争带来的能源价格压力转移到乌克兰问题上。特朗普完全可以把俄罗斯对乌克兰的战争作为柴油供应紧张的背景因素，但其当前叙事却更多将责任指向乌克兰，尤其是泽连斯基。

  特朗普非常清楚，美国中期选举前国内政治压力正在上升，而当前高能源价格和中东战争是其中的重要因素之一。而目前对俄油的一系列举措被视为一种政治转移手段，特朗普试图把国内能源价格压力归因于其他因素或其他参与方，而乌克兰和泽连斯基成为了最容易被指向的对象。我们认为特朗普推动的柴油安排可能影响市场情绪并压低柴油期货，但如果俄罗斯炼厂无法持续修复、波斯湾和霍尔木兹航运风险重新上升，那么全球柴油与原油供应仍然难以真正回归正常。

  德商银行：若欧元区债券市场持续恶化，欧洲央行可以如何应对？

  欧洲央行虽然有工具应对阻碍货币政策的无序市场，但要支持那些因自身财政问题而削弱投资者信心的国家，就更难站得住脚。德国商业银行首席经济学家J?rg Kr?mer梳理了欧洲央行可能采取的四个阶段：如果市场状况恶化，行动会从释放偏宽松的利率信号，一路升级到购买债券。

  第一步：释放不那么紧缩的信号。欧洲央行行长拉加德近期的表态，暗示短期内并不急于进一步加息。拉加德表示，债券收益率急剧上升会抑制经济增长，并限制能源成本上涨向消费者传导。借贷成本上升会削弱需求，使企业更难通过涨价把能源账单转嫁给客户。通过压低进一步加息的预期，这类表态可以缓解政府债券的压力，而不必让央行承诺干预。

  第二步：加大口头干预，强调准备动用TPI。如果法国债券抛售继续加剧，欧洲央行可以更进一步，明确表示准备动用传导保护工具（TPI）等工具。

  第三步：重启PEPP再投资。如果口头干预还不够，下一步可以是暂停缩减欧洲央行债券持仓，并恢复疫情紧急资产购买计划（PEPP）下的再投资。重启购买可以集中在法国国债，利用PEPP的灵活性，暂时偏离基于各国央行资本份额的分配。但再投资已于2024年12月结束，重启需要新的政策决定。

  第四步：启动TPI。欧洲央行在考虑TPI时，会评估财政合规、债务可持续性和经济政策。法国因违反财政赤字规则而处于欧盟相关程序之下，但这并不自动排除TPI支持。不过，预计欧洲央行会把TPI留作最后手段，而不会预防性地用它来让法国免受市场压力。毕竟，欧洲央行不太可能想过早减轻法国政策制定者的压力，他们才是财政问题的最终责任人。

  汇丰：通胀还没下去，发达国家央行却可能加不动了

  从近期美联储的沟通以及9月的加息可以清楚看出，继续无视通胀高于目标已不再可行。在油价上涨的背景下，市场已通过定价相当幅度的收紧作出回应：预计美联储今年还将加息一次，并在2027年再加息两次。 然而，增长的不平衡，加上供应驱动的通胀可能挤压较弱消费者和企业的实际收入与利润，意味着加息可能带来意想不到的负面后果。 因此，再加息一到两次似乎是一个合理的折中方案，使美联储能够管理上行通胀风险，同时限制引发经济下行的可能性。同样值得记住的是，核心PCE可能高估了通胀，其他指标更接近美联储2%的目标。 而对英国央行和欧洲央行而言，前景则更具挑战性。它们对油价的敏感性也导致市场计入了相当程度的紧缩。但增长疲弱得多、公共财政紧张，以及能源价格可能正常化，意味着实际实施的紧缩力度低于预期的可能性更大。

  三菱日联前瞻美国CPI：整体通胀年率上升只是烟雾弹，10月加息与否还得看核心通胀

  关键问题不是美国整体通胀会升到多高，而是价格压力是否开始从能源向其他领域蔓延。预计美国9月CPI报告将显示整体通胀年率升至3.6%。自美伊冲突爆发以来，通胀涨幅几乎完全由能源价格上涨推动，因此美联储和市场将重点关注核心通胀，以寻找价格压力是否出现初步扩散迹象。预计9月核心通胀月率将回落至0.2%，8月为0.3%。在美联储9月将目标利率区间上调至3.75%-4.00%之后，核心通胀若再次超预期，才可能重燃市场对本月连续加息的预期。但这种预期已经降温。9月非农就业只新增2.9万人，市场对美联储10月继续加息的押注大幅下降，12月加息成了主流预期。如果核心通胀强劲，就会挑战这一看法；如果符合预期，反而会强化12月加息预期。本周还需关注美联储主席沃什的讲话。自9月FOMC会议以来，他一直没公开讲过话，所以这次讲话会被市场仔细琢磨，为10月27日至28日的决策找线索。沃什已经让美联储不再搞明确的前瞻指引，所以市场更可能关注他对通胀是什么态度，而不是他会不会暗示加息时间。

  荷兰国际：法国财政风险持续施压欧元，短期或跌至...

  荷兰国际集团分析师克里斯・特纳在一份报告中表示，由于法国财政风险持续存在，欧元仍面临再次下跌的风险。特纳指出，法国政府债券利差仍处于高位，而右翼总统候选人玛丽娜・勒庞提出大幅削减公共支出的承诺，不仅未能消除市场疑虑，反而引发了更多问题。他表示，除非美国出现重大的政策失误，促使投资者重新审视美元资产敞口，否则宏观经济环境仍对欧元不利。荷兰国际集团认为，欧元短期内存在进一步跌向1.1100至1.1120美元区间的风险。